每经记者｜杨煜    每经裁剪｜黄博文    

一种用于芯片制造的进犯原材料——六氟化钨，把中船特气（SH688146，股价349.80元，市值1852亿元）推到了A股最拥堵的往复前台。4月初于今，中船特气股价累计高潮超700%；摈弃6月10日，公司静态市盈率高达447.41倍。

这背后是一场由“供给缺口”蔓延的叙事：存储芯片行业干预高景气周期，而境外部分六氟化钨厂商出现供应危急，点火了是非的国产替代预期。中船特气默示，部分客户正与公司洽谈增量订单。然则，后续息争能否达成、订单范围均存在不笃定性。

一边是国产替代的思象空间，另一边是公司反复领导股价累计涨幅偏离基本面，中船特气股价翻倍再翻倍的底色，是价值发现还是非感性泡沫？

六氟化钨是什么？

据中船特气公告，六氟化钨是一种电子特种气体，主要应用于存储芯片及逻辑芯片制造鸿沟。从时期旨趣看，六氟化钨在薄膜千里积工艺中起到运动电路的要津作用，其耗尽量与堆叠层数呈成功正关联，层数越高，单颗芯片对六氟化钨的用量越大。

跟着AI（东说念主工智能）产业爆发，集成电路工艺加快迭代，十分是3DNAND（三维闪存）层数的不休加多，阛阓对六氟化钨居品的需求也有增无已。

不外，在行业景气度抓续上升之际，大众六氟化钨的供应风物正在悄然生变。

据券商研报袒露，2026年4月初，大众六氟化钨主要坐蓐企业日本关东电化、中央硝子，已示知韩国三星等半导体客户，其原料库存只可保管到5月底至6月底，下半年供应量无法保险。4月份，中船特气也在投资者互动中说起“境外部分厂商文告下半年停产”。

2026年1月，商务部发布公告，加强两用物项（如钨居品）对日本出口照顾；2026年5月，国务院常务会议审议通过《中华东说念主民共和国矿产资源法奉行条例（草案）》，章程对国务院笃定的特定战术性矿产资源，按照法律、行政端正和国度联系章程实行筹议管控、总量调控、胁制开发主体等保护性开发步伐。上游钨原料国外供应趋紧，为国内坐蓐商带来增量机遇。

这个“供给缺口”有多大？

据中船特气2023年2月败露的招股评释书，日本关东电化、中央硝子两家企业的六氟化钨产能系数为2100吨；2020年，日本关东电化的六氟化钨大众阛阓份额为17%。

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中船特气则领有大众最大六氟化钨坐蓐基地。6月11日，中船特气关联使命主说念主员向《逐日经济新闻》记者默示，当今大众六氟化钨的年产能为8000吨到9000吨，其中，开云2026世界杯官方授权平台公司领有2000吨六氟化钨年产能，以及年产1000吨的在建产能，后者瞻望于2027年一季度或二季度达到预定可使用景象。

值得一提的是，在2025年及之前，中船特气六氟化钨长期方于未满产景象。举例，2025年公司六氟化钨坐蓐量为1307.71吨，产能愚弄率约65.4%。

上述使命主说念主员默示，近期与公司加多洽谈的“新老客户齐有”，六氟化钨在存储芯片的用量是最大的，好意思光、海力士、长江存储、长鑫存储、英特尔等齐是公司的长期合作念客户，若是对方有新的需求不错成功下订单，公司按订单条件闲居托付。

不外，中船特气也屡次在公告中默示，当今尚未签署任何新的具有法律拘谨力的长期或大额骨子性订单契约，后续息争能否达成、订单范围、居品订价及对公司磋生意绩的具体影响，均存在较大不笃定性。

当今，六氟化钨在国内完毕量产的企业并未几，除中船特气外，还有昊华气体、博瑞中硝等。

其中，Z6尊龙凯时官方网站昊华气体是昊华科技（SH600378，股价63.89元，市值824.18亿元）的子公司。投资者互动平台近日炫夸，昊华气体领有年产600吨六氟化钨产能。据昊华科技公告，2025年六氟化钨居品收入占公司年度营收的比重为0.13%，约为2169.57万元。

博瑞中硝由中巨芯（SH688549，股价30.05元，市值443.92亿元）子公司浙江博瑞电子科技有限公司与中央硝子结伙树立，据中巨芯公告，博瑞中硝六氟化钨当今产能为600吨，且暂无扩产盘算。

据海关总署数据统计，本年1月至4月，六氟化钨出口均价由68.75好意思元/公斤增长至149.79好意思元/公斤，增幅超100%；同期，4月份，六氟化钨出口量53.975吨，环比增长41.83%。

六氟化钨在加价，上游原材料相同在加价。

据招股评释书，中船特气的六氟化钨由公司自产的三氟化氮与钨粉反应生成。据上述使命主说念主员先容，钨粉价钱从2025年下半年到2026年一季度抓续高潮，一季度后安静回落，但仍高于此前同期。因原料价钱高潮，公司2025年压降六氟化钨制品库存。

不外，上述使命主说念主员也强调，公司的钨粉供应当今不受影响，“有钱不错买获取”，此外，公司也与多家钨矿、钨资源公司坚决了战术息争契约。

2026年一季度，中船特气完毕营收7.01亿元，同比增长36%；扣非后归母净利润9098.12万元，同比增长30.70%。收货于阛阓需求增长，公司更始部分居品销售价钱。此外，禀报期内，公司筹议活动产生的现款流量净额同比减少204.18%，原因为原材料备货支付货款加多。

陪同供需更始，中船特气正股东六氟化钨居品的调价周期冉冉裁减。2026年4月，公司曾在投资者关系活动中默示，上游原材料价钱波动幅度较大，原有年度调价周期难以充分、实时反应本钱变化，公司正股东调价周期由年度向季渡过渡，并视情况进一步向月度演进，使居品价钱更真正地反应当期供需关系及本钱变动。

有阛阓外传称，中船特气适配半导体应用场景、47L钢瓶包装的6N级高纯六氟化钨，阛阓实时报价约为每千克2000元到2500元。不外，在《逐日经济新闻》记者求证时，上述使命主说念主员默示，公司并未对外公开败露单一居品的价钱。

6月11日晚间，中船特气再次发布往复异动公告，默示公司未公开败露过六氟化钨居品价钱的关联信息，鉴于六氟化钨居品价钱受阛阓供需关系、原材料价钱、居品竞争风物、卑劣产业发展趋势等多重成分影响，其波动具有不笃定性，敬请重大投资者留神投资风险，勿过度放大单一居品价钱波动对公司功绩的影响。

年报炫夸，2025年，中船特气电子特种气体的营收占比约86.56%，其中，电子特种气体除了六氟化钨，还包括三氟化氮、无机类气体、夹杂类气体和氟碳类气体。摈弃2025年末，公司领有18500吨三氟化氮年产能。

封面图片起头：每经媒资库Z6尊龙凯时官方网站

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